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近日，苏州明皜传感科技股份有限公司（以下简称“明皜传感”）于上交所递交了招股书，拟在科创板上市。

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钛媒体APP瞩目到，明皜传感第一大激动为上市公司苏州固锝（002079.SZ），公司现时的实控东谈主吴念博、吴炆皜父子也分歧是苏州固锝的实控东谈主及董事长。上世纪90年代，父亲吴念博沉重创业，随后将苏州固锝告捷奉上成本市集。如今，80后犬子吴炆皜在父辈撑捏下继续创业，推动明皜传感冲击IPO上市。但也因为如斯，明皜传感的“孤立性”遭到质疑。

尽管在苏州固锝和一众成本的撑捏下，明皜传感的事迹连年增长，但相较于一众海外MEMS巨头，明皜传感如故存在着产物结构单一、毛利率低于同业等问题。

主营产物营收占比超9成

公开辛苦显露，明皜传感是一家专科从事 MEMS 研发、想象和销售的芯片想象公司，具备包括芯片想象、制造工艺、封装测试、软件算法在内的圆善中枢本领架构。公司的前身是诞生于2003年的好意思国Miradia（尖锐光电公司），2010年年底，上市公司苏州固锝以360万好意思元收购了Miradia，紧接着第二年在此基础上投资创建了明皜传感，团队现在遍布苏州、深圳、好意思国硅谷及中国台湾新竹。

自诞生以来，明皜传感围绕 MEMS 惯性传感器进行布局，主要诓骗于智高东谈主机、智能衣服、平板/札记本电脑等铺张电子边界，智能家居、明智畜牧等物联网边界以及车载诓骗边界。公司的末端客户包括荣耀、小米、联念念、歌尔、三星、谷歌、Comcast、比亚迪等等。

固然明皜传感拟登陆科创板上市，但钛媒体APP发现，受资金和才智端正，公司是接受Fabless款式运营的MEMS传感器企业，除部分功能考证测试需求由自有测试产线感奋外，晶圆制造、晶圆测试、封装和部分功能考证测试均寄予代工场完成。

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从事迹上看，明皜传感连年营收迟缓增长。招股书显露，2020年-2022年（以下称“表现期内”），公司商业收入分歧为8503.51万元、16978.30万元和19789.90万元；终了包摄于母公司扫数者的净利润分歧为-5040.85万元、-2443.05万元和2798.77万元。扣非净利润分歧为-2112.44万元、1465.8万元、2610.35万元。

关于2020年度和2021年度归母净利润耗费金额较大，明皜传感说明称，主要系扩充股权激发阐述高额股份支付用度所致。扣除阐述的股份支付用度后，2021年度公司已终了盈利。

从具体业务上看，公司的主要产物包括MEMS 加快度计、MEMS压力传感器和传感器模组。表现期内，MEMS加快度计占主商业务收入的比重分歧为93.92%、96.70%、98.70%，产物结构较为单一。

但即使是从主营产物来看，明皜传感与海外龙头企业对比仍显竞争力不及。把柄YoleIntelligence的统计数据，2021年惯性传感器的市集仍主要由海外厂商占据，加快度计、陀螺仪、IMU市集的前五大厂商均为海外大厂，分歧占据各自市集的84%、83%、88%。把柄Yole Intelligence的统计测算，2021年明皜传感MEMS加快度计专家销售额占比仅为2.11%，位列专家第七名，市集占有率与头部厂商比拟，仍有较大差距。

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ASIC芯片供应商“单一”

传感器行业的发展离不了高大的资金撑捏，尽管明皜传感的体量与海外巨头仍有距离，但其背后也不乏成本撑捏。

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天眼查显露，明皜传感已完成3轮融资，激动中包含了举例尚颀成本、元禾控股、致谈成本、明善成本、国晟成本、华翔集团、泰达科投、国联投资等大型成本以及著名VC/PE的身影，此外，明皜传感还取得了来自小米、比亚迪、上汽等产业成本的投资。

死心IPO前夜，上市公司苏州固锝是明皜传感的第一大激动，捏股比例为21.63%，苏州固锝的控股激动苏州通博也捏有明皜传感7.97%股份，为后者第四大激动。吴念博、吴炆皜、DAVIDDA-WEI WANG为明皜传感的实控东谈主，三东谈主盘算端正明皜传感40.65%股份对应表决权。其中，吴念博为苏州固锝的实控东谈主，吴炆皜是苏州固锝的董事长。

而在处所上，明皜传感较为依赖大激动苏州固锝。

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招股书中，明皜传感提到，由于国内MEMS产业起步较晚，且MEMS传感器的封装和测试具有非标化的特征，国内短缺专科的代工场提供全套的代工处事。因此公司在诞生初期借助激动上风，与苏州固锝详尽配合确立了MEMS加快度计的封装与测试体系，并向其采购封装测试处事于今。表现期各期，公司对苏州固锝关联采购的金额分歧为2071.59万元、3073.94万元和3327.22万元，占各期采购总数的比例分歧为25.41%、20.22%和21.18%。

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钛媒体APP瞩目到，明皜传感与苏州固锝蜿蜒捏股的上市公司纳芯微（688052.SH）关系也较为密切。公司在招股书中提到，表现期内，公司原材料之一ASIC芯片均向纳芯微采购，公司聘用与纳芯微看成该类产物的惟一供应商。采购金额分歧为2239.33万元、3452.22万元和4653.65万元，占各期采购总数的比例分歧为27.47%、22.71%和29.62%。因此，公司对ASIC芯片的采购存在单一供应商依赖的风险。

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此外，由于第一大激动苏州固锝投资的私募基金为上市公司纳芯微的5%以上激动，明皜传感也对纳芯微的采购比照关联来回显露。值得瞩方针是，上述两项关联来回盘算占明皜传感各期采购总数的比例分歧为52.88%、42.93%、50.8%，也曾占据了“半壁山河”。

毛利率各期低于同业

招股书显露，2020年至2022年，明皜传感空洞毛利率分歧为18.83%、30.64%和34.24%，低于国内同业业可比公司均值52.16%、50.39%、52.75%。而明皜传感给出的说明是，“主要系产物类型、卑劣诓骗边界方面存在互异”。

钛媒体APP了解到，在明皜传感的可比公司中，敏芯股份主要产物为MEMS麦克风，卑劣诓骗边界与公司同为智高东谈主机、平板电脑、札记本电脑、可衣服拓荒和智能家居等边界；芯动联科主要产物为军工类MEMS惯性传感器，该卑劣诓骗边界对价钱不解锐；歌尔微主要产物为MEMS声学传感器，诓骗于铺张电子边界，但其产物接受外购芯片的处罚决议占比较高。睿创微纳产物主要为非制冷红外热成像MEMS芯片、红外热成像探伤器、机芯、整机等，卑劣诓骗边界包括军工以及民用安防。与芯动联科和睿创微纳比拟，明皜传感产物主要为铺张级产物，该类产物市集空间巨大但市集参与者较多，使得毛利率水平相对较低。

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约略明皜传感也相识到了公司产物的局限性，这次IPO，明皜传感拟募资6.2亿元，主要投向高性能高可靠性MEMS惯性传感器开发与系统诓骗技俩、研发中心汲引技俩、MEMS传感器测试基地汲引技俩等。

但从数值上看，明皜传感2022年的研发用度合座减少了近940万元，对此，钛媒体APP也发函至公司贪图具体原因，但死心发稿，对方并未回答。（本文首发钛媒体APP，作家|于莹）